认为ღ◈★✿，从政策需求看ღ◈★✿，关税压力正在逐步释放ღ◈★✿，市场对此逐步形成预期ღ◈★✿，光通信行业有望得到估值修复ღ◈★✿；从需求维度看ღ◈★✿，本周国内如等光模块厂商业绩仍保持极高增速ღ◈★✿，海外下游厂商如谷歌等仍保持高Capex指引ღ◈★✿，AI叙事逻辑并未发生改变ღ◈★✿；从持仓结构看ღ◈★✿，在关税政策导致光通信板块的下跌过程中ღ◈★✿，大量资金离开光通信板块ღ◈★✿，筹码结构明显改善ღ◈★✿，市场情绪回暖后光通信板块将成为新增资金弹性最大板块ღ◈★✿，建议重视回调机会ღ◈★✿。

　　特朗普态度转变ღ◈★✿，关税政策有望缓和ღ◈★✿。据央视网报道ღ◈★✿，当地时间4月22日ღ◈★✿，美国总统特朗普在白宫谈及对华关税问题时表示ღ◈★✿，当前对华关税确实很高k8凯发体育ღ◈★✿，协议达成后美对华关税将大幅下降ღ◈★✿。同一天ღ◈★✿，美财长贝森特也表示ღ◈★✿，当前僵局“难以为继”ღ◈★✿，高关税不可持续ღ◈★✿。结合之前CBP于4月11日发布的《特定产品对等关税豁免指南》ღ◈★✿，虽然后续特朗普政府根据《贸易扩张法》第232条款对进口药品和半导体启动国家安全调查ღ◈★✿，但总体来看关税政策仍有缓和迹象ღ◈★✿。

　　该机构认为ღ◈★✿，目前光通信行业估值已充分包含关税相关风险ღ◈★✿，且未来如果关税政策有所缓和猫咪1.3.0最新下载ღ◈★✿，风险将逐步释放猫咪1.3.0最新下载ღ◈★✿，估值有望修复ღ◈★✿。目前大部分光通信行业企业股价较关税政策后仍存在较大缺口ღ◈★✿，建议重视回调机会ღ◈★✿。

　　市场部分担心关税可能导致AI算力需求可能停滞不前甚至衰退ღ◈★✿，但从需求侧看下游厂商的收入仍受益于AI而保持较高增速ღ◈★✿，同时Capex依旧保持超预期状态ღ◈★✿。本周周四谷歌公布25Q1财报ღ◈★✿，财报显示公司2025Q1营收达902亿美元ღ◈★✿，同比增长12%ღ◈★✿；净利润345.4亿美元ღ◈★✿，同比大增46%ღ◈★✿，超出市场预期ღ◈★✿。其中云计算业务和广告业务均保持高增速ღ◈★✿，且公司明确表示ღ◈★✿，受益于AI对营销的驱动广告转化率显著提升ღ◈★✿。且公司表示仍维持此前年报给出的2025全年750亿美元的Capex指引ღ◈★✿，且25Q1公司Capex为172亿美元ღ◈★✿，同比增长43%ღ◈★✿，Capex主要用于服务器ღ◈★✿、数据中心等领域ღ◈★✿。

　　该机构认为ღ◈★✿，尽管市场对算力需求仍持观望态度ღ◈★✿，但从本次财报季已经发布的财报来看ღ◈★✿，AI需求并未放缓k8凯发体育ღ◈★✿。无论是上周台积电给出的业绩增速指引ღ◈★✿，还是本周等国内光模块厂商给出的优异业绩以及谷歌等下游厂商的业绩以及Capex指引k8凯发体育ღ◈★✿，均证明AI叙事逻辑本身并未发生改变ღ◈★✿，在应用创新进入爆发期的现状下ღ◈★✿，算力基建的刚性需求仍在k8凯发体育ღ◈★✿，行业景气度仍将持续ღ◈★✿。

　　关税政策发布后ღ◈★✿，市场避险情绪升高ღ◈★✿，对高风险资产的恐惧情绪迅速蔓延ღ◈★✿。在关税政策导致光通信板块的下跌过程中ღ◈★✿，大量资金离开光通信板块ღ◈★✿，因此目前来看光通信板块持仓结构较少ღ◈★✿。我们认为猫咪1.3.0最新下载ღ◈★✿，伴随后续关税政策缓和以及光模块等行业景气度陆续得到验证ღ◈★✿，市场情绪回稳后光通信板块有望再度成为新增资金的方向ღ◈★✿，如同钟摆在预期驱动下于超配和低配之间的轮动ღ◈★✿，而k8凯发体育ღ◈★✿、的超预期也吸引了市场目光ღ◈★✿，建议把握后续“情绪修复+筹码重构”的双重机会ღ◈★✿。

　　综上k8凯发体育ღ◈★✿，该机构继续看好算力板块ღ◈★✿，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创ღ◈★✿、新易盛ღ◈★✿、天孚通信等ღ◈★✿，同时建议关注受关税影响跌幅较大ღ◈★✿，但具有新增量逻辑的公司如威腾电气（母线）等ღ◈★✿。

　　算力——光通信ღ◈★✿：ღ◈★✿、新易盛ღ◈★✿、ღ◈★✿、太辰光ღ◈★✿、腾景科技ღ◈★✿、光库科技ღ◈★✿、光迅科技ღ◈★✿、德科立ღ◈★✿、联特科技ღ◈★✿、华工科技ღ◈★✿、源杰科技ღ◈★✿、剑桥科技猫咪1.3.0最新下载ღ◈★✿、铭普光磁ღ◈★✿。铜链接ღ◈★✿：沃尔核材ღ◈★✿、精达股份ღ◈★✿。算力设备ღ◈★✿：中兴通讯ღ◈★✿、紫光股份ღ◈★✿、锐捷网络ღ◈★✿、盛科通信ღ◈★✿、菲菱科思ღ◈★✿、工业富联ღ◈★✿、沪电股份ღ◈★✿、寒武纪ღ◈★✿、海光信息ღ◈★✿。液冷ღ◈★✿：英维克ღ◈★✿、申菱环境ღ◈★✿、高澜股份猫咪1.3.0最新下载ღ◈★✿。边缘算力承载平台ღ◈★✿：美格智能ღ◈★✿、广和通猫咪1.3.0最新下载ღ◈★✿、移远通信ღ◈★✿。卫星通信ღ◈★✿：中国卫通ღ◈★✿、中国卫星ღ◈★✿、震有科技ღ◈★✿、海格通信ღ◈★✿。IDCღ◈★✿：润泽科技ღ◈★✿、光环新网ღ◈★✿、奥飞数据ღ◈★✿、科华数据ღ◈★✿、润建股份ღ◈★✿。

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